Lợi nhuận các doanh nghiệp bảo hiểm phi nhân thọ (bao gồm cả tái bảo hiểm) phần lớn đến từ lợi nhuận đầu tư. Hai danh mục có tỷ trọng lớn nhất trong danh mục đầu tư của các doanh nghiệp bảo hiểm phi nhân thọ là fixed income và đầu tư chứng khoán. Nhờ sự chỉ đạo mạnh mẽ của Chính phủ và Ngân hàng Nhà nước trong thời gian qua, với mục tiêu đưa tăng trưởng GDP vượt mốc 8% vào năm 2025, kênh đầu tư cổ phiếu hứa hẹn một năm tương đối thuận lợi.

Điểm lại tình hình kinh tế và thị trường cổ phiếu năm 2024

Năm 2024 tăng trưởng GDP đạt 7,09% và là một trong các mức cao nhất trong vòng hơn 20 năm gần đây. Mức tăng trưởng này cũng khá tích cực so với đa số những nền kinh tế lớn trên thề giới khi Mỹ, EU, hay Trung Quốc đều ghi nhận tăng trưởng GDP 2024 giảm tốc so với 2023, cá biệt có Nhật ghi nhận tăng trưởng GDP âm 0,3%.

Vốn đầu tư toàn xã hội năm 2024 tăng 7,5% so với năm 2023. Vai trò dẫn dắt ở khu vực nhà nước (tăng 5,5%) đã được chuyển giao cho khu vực ngoài nhà nước (tăng 7,7%) và khu vực FDI (tăng 10,6%). Giải ngân vốn đầu tư công năm 2024 đạt 548,5 nghìn tỷ đồng (72,9% kế hoạch) gần bằng mức thực hiện của năm 2023 là 589 nghìn tỷ đồng.

Giá trị vốn FDI đăng ký cấp mới đạt 19,73 tỷ USD, giảm 7,6% so với năm trước, trong khi vốn FDI giải ngân đạt 25,35 tỷ USD, tăng 9,4%. Tuy nhiên, nếu tính cả vốn FDI điều chỉnh, tổng giá trị vốn FDI đăng ký trong năm 2024 vẫn ghi nhận mức tăng trưởng tích cực 9,95% so với năm 2023. Nhìn chung, Việt Nam tiếp tục duy trì sức hút FDI mạnh mẽ, bất chấp những biến động và bất định của nền kinh tế thế giới. 

Kim ngạch xuất khẩu hàng hóa năm 2024 đạt 405,5 tỷ USD tăng 14,3% so với năm 2023, trong đó khu vực kinh tế trong nước và khu vực FDI tăng trưởng lần lượt là 19,8% và 12,3%. Dù kết quả xuất khẩu cả năm vượt kỳ vọng, một điểm đáng lưu ý là tốc độ tăng trưởng có dấu hiệu chững lại trong những tháng cuối năm, khi mức tăng 9 tháng đầu năm đạt 15,4%, nhưng giảm xuống còn 11,5% trong quý IV/2024. Kim ngạch hàng hóa nhập khẩu năm 2024 đạt 380,76 tỷ USD tăng 16,7% so với năm 2023. Tính chung cả năm 2024, Việt Nam ghi nhận hàng hóa xuất siêu ở mức 24,77 tỷ USD giảm 12,7% so với năm 2023.

Du lịch phục hồi mạnh, khách quốc tế trong năm 2024 đạt gần 17,6 triệu lượt người, tăng 39,5% so với năm 2023 và bằng 97,6% năm 2019 – năm chưa xảy ra đại dịch Covid-19.

Tổng thu ngân sách nhà nước năm 2024 đạt trên 2,03 triệu tỷ đồng, tăng 19,8% so với dự toán, và tăng 16,2% so với thực hiện năm 2023. Nợ công, nợ Chính phủ, bội chi thấp hơn nhiều so với chỉ tiêu được Quốc hội cho phép.

Tính bình quân trong năm 2024, lạm phát đã được kiểm soát thành công theo mục tiêu của Chính phủ (3,63% so với mục tiêu 4%).

Tỷ giá USD/VND ghi nhận 2 đợt biến động mạnh trong năm 2024 (quý II và quý IV) tương ứng với biến động của chỉ số DXY trên thị trường quốc tế. Cuối năm 2024, tỷ giá USD/VND tăng khoảng 5% so với cuối năm 2023. Tuy vậy, VND vẫn thuộc nhóm có biến động ở mức trung bình so với nhiều đồng tiền ở châu Á.

Năm 2024, tăng trưởng tín dụng toàn nền kinh tế là 15,08%, tổng doanh số cho vay trong năm đạt 23 triệu tỉ đồng, số tiền dư nợ còn là 15,6 triệu tỷ đồng. Bình quân lãi suất cho vay giảm 0,59% so với đầu năm.  

Chỉ số VNIndex kết thúc năm 2024 ở mức 1.266,78 điểm, tương đương với mức tăng 12,11% trong năm 2024. Một số cổ phiếu/ nhóm ngành ghi nhận mức tăng trưởng tốt như FPT hay nhóm ngân hàng.

Thanh khoản trên thị trường có xu hướng giảm dần trong năm 2024 tương đồng với diễn biến đi ngang trong vùng 1.200-1.300 điểm của chỉ số VNI. 

Nhà đầu tư nước ngoài bán ròng gần như liên tục trong năm (11/12 tháng) với giá trị rất lớn. Tổng giá trị bán ròng của nhà đầu tư nước ngoài trong năm 2024 là 75.768 tỷ đồng, nếu tính từ tháng 04/2023 là 105.320 tỷ đồng. Xu hướng bán ròng của nhà đầu tư nước ngoài tương đồng với các thị trường cận biên mới nổi khác.

Cơ hội đối với kênh đầu tư cổ phiếu năm 2025

Năm 2025, nền kinh tế Việt Nam được kỳ vọng sẽ tiếp tục duy trì đà tăng trưởng cao, nhờ vào quyết tâm mạnh mẽ của Chính phủ và những điều kiện vĩ mô thuận lợi. Khu vực sản xuất – động lực tăng trưởng chính trong năm 2024 – được dự báo sẽ tiếp tục phát triển vững vàng trong năm 2025. Xuất khẩu vẫn trên đà tăng trưởng, dù tốc độ có thể chậm hơn so với năm trước.

Vốn FDI vào lĩnh vực sản xuất duy trì triển vọng tích cực, với các dự án mới khi đi vào hoạt động sẽ tạo thêm giá trị gia tăng cho xuất khẩu. Đặc biệt, năm 2025, Chính phủ đặt trọng tâm vào việc đẩy mạnh đầu tư hạ tầng, lấy đầu tư công làm lực kéo để kích hoạt và huy động mọi nguồn lực xã hội. Ngân sách đầu tư công dự kiến đạt 875 nghìn tỷ đồng, với mục tiêu giải ngân tối thiểu 95% kế hoạch, tạo động lực quan trọng cho tăng trưởng kinh tế.

Một trong những động lực tăng trưởng quan trọng có triển vọng khả quan trong năm 2025 là ngành dịch vụ. Năm 2024, ngành du lịch đã có một năm thăng hoa khi đón gần 17,6 triệu khách du lịch quốc tế đến Việt Nam, tăng 40% so với năm 2023. Số lượng khách du lịch Trung Quốc đến Việt Nam trong năm 2024 chỉ mới bằng 64,4% so với mức trước đại dịch Covid-19 hứa hẹn còn nhiều dư địa để ngành du lịch phục hồi hơn nữa trong năm 2025. Ngành du lịch đặt kỳ vọng cao năm 2025 với mục tiêu thu hút 22-23 triệu khách quốc tế, 120-130 triệu khách du lịch nội địa tương đương mức tăng trưởng từ 25-30,7%.

Tiêu dùng trong nước năm 2025 được dự báo cũng sẽ tăng trưởng và đóng góp nhiều hơn vào tăng trưởng chung của nền kinh tế. Chính phủ sẽ duy trì chính sách tiền tệ mở rộng như hiện nay để hỗ trợ nền kinh tế, đặc biệt là khi lạm phát trong nước vẫn trong tầm kiểm soát.

Kế hoạch áp thuế của Tổng thống Mỹ Donald Trump có khả năng gây rủi ro cho xuất khẩu của Việt Nam vì Mỹ có thâm hụt thương mại lớn với Việt Nam (104,6 tỷ USD vào năm 2024). Chính phủ Việt Nam nhận thức rất rõ về rủi ro này và đã chủ động lên kế hoạch nhập khẩu thêm hàng hóa từ Mỹ như máy bay, khí đốt tự nhiên hóa lỏng và chip trí tuệ nhân tạo để thu hẹp thâm hụt thương mại.

Năm 2025, những điều kiện vĩ mô được phân tích ở trên mang lại khá nhiều thuận lợi cho kênh đầu tư cổ phiếu. Theo tổng hợp, dự báo của thị trường, lợi nhuận của các công ty trong chỉ số VNIndex tăng 16,6% so với cùng kỳ vào năm 2025. Định giá cổ phiếu vì thế sẽ trở nên hấp dẫn hơn với hệ số P/E dự phóng năm 2025 là 10 lần, thấp hơn đáng kể so với mức trung bình trong 10 năm qua là 15,7 lần. Triển vọng thị trường chứng khoán được nâng hạng vào năm 2025 cũng là một yếu tố tích cực đối với kênh đầu tư cổ phiếu. Thị trường kỳ vọng, tổ chức FTSE sẽ nâng hạng chứng khoán Việt Nam lên thị trường mới nổi thứ cấp vào năm 2025 sau khi yêu cầu nhà đầu tư tổ chức nước ngoài phải ký quỹ 100% trước khi giao dịch được gỡ bỏ. Theo đại diện của FTSE, sau khi được nâng hạng, Việt Nam có thể được phân bổ tỷ trọng 0,3% và như vậy sẽ có một lượng vốn khoảng 1 tỷ USD từ các quỹ thụ động theo dõi chỉ số thị trường mới nổi FTSE sẽ đầu tư vào thị trường chứng khoán Việt Nam. Tuy nhiên, trong ngắn hạn, áp lực tỷ giá và sự bất định từ chính sách, kế hoạch thuế quan của Tổng thống Mỹ Donald Trump có thể ảnh hưởng đến tâm lý nhà đầu tư. Thị trường chứng khoán kỳ vọng sẽ tích cực vào 6 tháng cuối năm.

Như vậy, trong năm 2025 việc cân nhắc, xem xét phân bổ thêm một phần tài sản vào danh mục đầu tư cổ phiếu là cơ hội để các doanh nghiệp bảo hiểm có thể gia tăng lợi nhuận trong trung và dài hạn.